ЕЦБ должен ограничить полномочия в чрезвычайных ситуациях временными кризисами, говорит Мерш

ЕЦБ должен ограничить полномочия в чрезвычайных ситуациях временными кризисами, говорит Мерш

По словам члена Исполнительного совета Ива Мерша, Европейский центральный банк рискует юридическими проблемами, если он попытается распространить «чрезвычайные полномочия» своего плана покупки облигаций на пандемию на другие программы покупки активов.

Мера в 1,35 триллиона евро (1,6 триллиона долларов) «была создана в первую очередь для поддержки», - сказал Мерш, политический деятель ЕЦБ, долгое время работавший в ЕЦБ, в интервью в штаб-квартире организации во Франкфурте в понедельник.

«Мы всегда говорили, что это связано с оценкой Управляющего совета того, как долго эта пандемия влияет на нас», - сказал он. «Таким образом, мы не можем сказать, что пандемия закончилась, но мы продолжаем пандемическую программу или переносим функции пандемической программы в программу покупки активов. Для моего скромного понимания того, что означает закон, это было бы очень любопытно ».

Комментарии дают представление о потенциально спорных аргументах впереди. Мерш, юрист по образованию, отвечает за юридические услуги ЕЦБ. Он также был в центре принятия решений с момента появления единой валюты, будучи главой центрального банка Люксембурга с 1998 года, а затем в составе правления ЕЦБ из шести человек с 2012 года. Он уйдет в отставку в декабре.

Политики уже испытали страх перед законом в этом году, когда верховный суд Германии раскритиковал то, как они развернули свою программу покупки активов в 2015 году, которая все еще действует.

Инструмент пандемии, запущенный в марте, еще более мощный. Это может смещать покупки активов в сторону напряженных экономик, таких как Италия, поскольку на нее не распространяются ограничения, направленные на предотвращение денежного финансирования - финансирования правительств центральным банком - что было бы незаконным.

На этой неделе Financial Times сообщила, что начался пересмотр чрезвычайной меры и что некоторые члены Совета управляющих хотят рассмотреть возможность распространения такой гибкости на более старую программу.

70-летний Мерш сказал, что «не знал о таком развитии событий», и это могло быть проблематичным.

«Всегда легче управлять, если у вас есть чрезвычайные полномочия, и вы продлеваете их навсегда», - добавил он. «Мы лишились избирательных прав в отношении определенного количества добровольных ограничений ввиду пандемии и ввиду ее исключительного характера и угрозы - а это означает, что это должно быть временным».

Экономический прогноз
Большинство экономистов и инвесторов ожидают, что программа пандемии будет снова расширена на декабрьском заседании по политике, поскольку экономический рост замедляется и увеличивается количество вирусных инфекций. Мерш, который долгое время считался относительно агрессивным политиком, сказал, что решение будет зависеть от данных, но пока прогноз стабильный.

«Глядя также на новую поступающую информацию, я думаю, что ничто не указывает на дальнейшее ухудшение», - сказал он. «Это основано на предположении, что дела идут так же, как и сейчас, и что нет серьезного ухудшения состояния здоровья».

Мерш сказал, что траектория восстановления может лежать где-то между базовым сценарием ЕЦБ, предусматривающим лишь частичное повышение в следующем году, и его более мягким сценарием, который показывает полное восстановление в 2021 году, «возможно, с шансами выйти немного ближе» к лучшему результату.

Он также отметил, что, хотя ЕЦБ в основном описывал свою программу покупки облигаций и долгосрочные банковские ссуды как наиболее эффективные меры стимулирования прямо сейчас, «мы никогда не говорили, что процентная ставка больше не в нашем распоряжении».

Некоторые экономисты предлагают снизить процентную ставку как способ обуздать евро, который с марта подскочил более чем на 10% по отношению к доллару и оказал давление на инфляцию за счет снижения затрат на импорт.

Что говорят экономисты
«С Covid-19, который стал самым большим потрясением для профсоюзов, он должен стать катализатором перемен. Выйдет ли с другой стороны более устойчивая зона евро? Возможно, но есть еще серьезные причины для беспокойства». - Джейми Раш, Маева Кузен, Дэвид Пауэлл.

Мерш подчеркнул, что ЕЦБ не устанавливает целевых показателей обменного курса, но признал, что это «очевидно», что это влияет на измерение инфляции и требует мониторинга.

Рост евро частично объясняется слабостью доллара в результате того, что Федеральная резервная система теперь нацелена на средний уровень инфляции на уровне 2%, а это означает, что он, вероятно, будет удерживать более низкую денежно-кредитную политику США надолго .

ЕЦБ переоценивает свою цель «ниже, но близко к 2%» в рамках широкомасштабного стратегического обзора, который должен завершиться примерно в середине следующего года.

Это также будет включать такие темы, как изменение климата, с которыми центральным банкирам, подобным Мершу, никогда не приходилось сталкиваться. Во вторник ЕЦБ объявил, что он будет принимать облигации, привязанные к экологическим целям, в его программах рефинансирования и покупки.

Мерш приветствовал участие в экологических инициативах, но опять же сделал одно предупреждение.

«Это вопрос перехода, и переход необходимо профинансировать. Не все в руках центральных банков », - сказал он. «Если мы повышаем осведомленность, это уже большой вклад. Если в конечном итоге руководители центральных банков будут восприниматься как политики, на мой взгляд, это не поможет».